Chinas Wirtschaft trotzt dem Iran-Krieg – doch die Fassade bröckelt

Während Deutschland sich in einer der längsten Rezessionsphasen seit zwei Jahrzehnten befindet und die neue Große Koalition unter Friedrich Merz mit einem 500-Milliarden-Schuldenpaket die Zukunft kommender Generationen verpfändet, liefert ausgerechnet das Reich der Mitte Wachstumszahlen, die westliche Ökonomen staunen lassen. Fünf Prozent BIP-Wachstum im ersten Quartal 2026 – das schnellste Tempo seit drei Quartalen. Eine bemerkenswerte Leistung, die allerdings bei genauerer Betrachtung tiefe Risse offenbart.

Industrieproduktion als einsamer Wachstumsmotor

Die nackten Zahlen wirken zunächst beeindruckend. Angetrieben von einer robusten Industrieproduktion, die im März um 5,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr zulegte, und einem Exportwachstum von 15 Prozent im ersten Quartal, übertraf Chinas Wirtschaftsleistung die Erwartungen der meisten Analysten deutlich. Auf saisonbereinigter Basis stieg das BIP um 1,3 Prozent gegenüber dem Vorquartal – der stärkste sequenzielle Zuwachs seit Ende 2024.

Doch hinter dieser glänzenden Oberfläche verbirgt sich ein zunehmend besorgniserregendes Ungleichgewicht. Die Einzelhandelsumsätze – jener Indikator, der den Puls der chinesischen Verbraucher misst – stiegen im März lediglich um magere 1,7 Prozent. Ein dramatischer Rückgang gegenüber den 2,8 Prozent der ersten beiden Monate. Automobilkäufe brachen um zwölf Prozent ein, Möbel um neun Prozent, Haushaltsgeräte um fünf Prozent. Die staatlichen Abwrackprämien, jenes künstliche Stimulans, das den Konsum vorübergehend aufgebläht hatte, verlieren rapide an Wirkung.

Der Iran-Konflikt als tickende Zeitbombe

Besonders bemerkenswert erscheint die Tatsache, dass China diese Zahlen inmitten eines bewaffneten Konflikts im Nahen Osten vorlegt. Der Iran-Krieg, der nun bereits in die siebte Woche geht, hat die globalen Treibstoffpreise massiv in die Höhe getrieben – und dennoch scheint Pekings jahrelange Strategie zur Stärkung der Energiesicherheit vorerst Früchte zu tragen. Vorerst wohlgemerkt.

Denn die Warnsignale sind unübersehbar. Die Produktion von raffiniertem Öl sank im März um 2,2 Prozent – ein klares Indiz dafür, dass chinesische Raffinerien ihre Durchsatzraten bereits drosseln, um die durch den Nahostkonflikt beeinträchtigten Lieferungen zu schonen. Man darf davon ausgehen, dass die Auswirkungen des Iran-Kriegs mit einer Art Verzögerungszünder erst in den kommenden Monaten ihre volle destruktive Kraft auf die Weltwirtschaft entfalten werden.

Technologiesektor als Lichtblick – Arbeitsmarkt als Sorgenkind

Was China derzeit über Wasser hält, ist vor allem sein rasant wachsender Technologiesektor. Die Hightech-Produktion legte im ersten Quartal um beachtliche 12,5 Prozent zu – deutlich schneller als das verarbeitende Gewerbe insgesamt mit 6,4 Prozent. Industrieroboter verzeichneten ein Plus von 33 Prozent, integrierte Schaltkreise von 24 Prozent. Das verarbeitende Gewerbe allein trug fast ein Drittel zum gesamten Wirtschaftswachstum bei.

Auf der anderen Seite der Medaille steht ein Arbeitsmarkt, der zunehmend unter Druck gerät. Die Arbeitslosenquote in den befragten Städten kletterte im März unerwartet auf 5,4 Prozent – den höchsten Stand seit einem Jahr. Die privaten Investitionen gingen erstmals seit Beginn der Aufzeichnungen zurück, sieht man vom Pandemiejahr 2020 ab. Die Immobilieninvestitionen brachen um erschreckende 11,2 Prozent ein. Ein Desaster, das an die eigene deutsche Immobilienkrise erinnert – nur in weitaus größerem Maßstab.

Peking zwischen Abwarten und Handlungsdruck

Hao Zhou, Chefökonom bei Guotai Junan International in Hongkong, brachte das Dilemma auf den Punkt: Die makroökonomische Agenda in China dürfte sich auf zwei miteinander verflochtene Prioritäten konzentrieren – Reflation und die Ankurbelung der Binnennachfrage. Leichter gesagt als getan, wenn man bedenkt, dass der BIP-Deflator zum zwölften Quartal in Folge im negativen Bereich verharrte. Minus 0,1 Prozent – ein Zeichen dafür, dass die Deflationsspirale noch keineswegs gebrochen ist.

Das Politbüro der Kommunistischen Partei wird Ende April eine wirtschaftspolitische Sitzung abhalten. Ökonomen erwarten jedoch zunächst nur gezielte Hilfsmaßnahmen. Größere Konjunkturpakete dürften erst geschnürt werden, wenn die Wirtschaft auf eine substanzielle Hürde stößt. Eine wachsende Zahl von Analysten prognostiziert zudem, dass die People's Bank of China die Zinsen in diesem Jahr nicht senken werde, da der Ölschock die Inflationserwartungen nach oben getrieben habe.

Was Deutschland daraus lernen sollte

Während China trotz aller Widrigkeiten zumindest industriepolitisch Stärke demonstriert, versinkt die deutsche Wirtschaft in einer selbstverschuldeten Krise. Jahrelange ideologiegetriebene Energiepolitik, eine erdrückende Bürokratie und ein Wirtschaftsstandort, der durch immer neue Regulierungen systematisch geschwächt wurde, haben Deutschland an den Rand der Deindustrialisierung gebracht. Peking investiert in Technologie, Industrieroboter und Halbleiter – Berlin diskutiert über Gendersprache und Lastenfahrräder. Der Kontrast könnte kaum schärfer sein.

Carlos Casanova von der Union Bancaire Privee warnte, es sei noch zu früh, China als aus der Flaute herausgekommen zu bezeichnen. Die Schwäche des privaten Sektors führe zu steigender Arbeitslosigkeit – ein zunehmend heikles politisches Thema. Doch immerhin: China hat ein Problem erkannt und arbeitet daran. In Deutschland hingegen scheint man die Probleme nicht einmal sehen zu wollen.

Die kommenden Monate werden zeigen, ob Chinas Wirtschaftswunder auf tönernen Füßen steht oder ob das Land tatsächlich die Resilienz besitzt, sowohl den Iran-Krieg als auch die nach wie vor schwelenden Handelskonflikte mit den USA zu überstehen. Trumps Zollpolitik mit 34 Prozent auf chinesische Importe bleibt ein Damoklesschwert. Doch eines muss man den Chinesen lassen: Sie kämpfen. Und sie haben einen Plan.

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