Fed-Chef Warsh schweigt eisern: Gold trotzt dem Zins-Poker!

Kein Wink, kein Versprechen, keine Hintertür: Fed-Chef Kevin Warsh hat sich bei der Jahrestagung des Internationalen Währungsfonds in Bangkok geweigert, sich auf den nächsten Zinsschritt festzulegen. Die Sitzungen am 27. und 28. Oktober sowie im Dezember seien völlig offen. Damit rücken die Konjunkturdaten der kommenden Wochen in den Mittelpunkt, und der Goldpreis muss sich in einem nervösen Markt behaupten.

Schluss mit der Wahrsagerei aus Washington

Jahrelang haben die Märkte an den Lippen der Notenbanker gehangen, um den nächsten Zinsschritt herauszuhören. Warsh will das offenbar beenden. Medienberichten zufolge habe er sinngemäß erklärt, die Fed sei „nicht mehr in diesem Geschäft“. Er wolle Entscheidungen nicht vorwegnehmen, um die Preisstabilität ohne verfrühte Festlegungen zu sichern.

Das hat Folgen. Ohne Fingerzeig von oben wird jede neue Inflations- und Arbeitsmarktzahl selbst zum Taktgeber für kurzlaufende US-Staatsanleihen, für den Dollar und für das Gold. Wer auf Ruhe gehofft hatte, wird enttäuscht.

Zugleich erklärte Warsh, die Weltwirtschaft entwickle sich seit der September-Sitzung weitgehend so, wie die Fed es erwartet habe. Im Klartext: Der damalige straffe Zinspfad bleibt die Messlatte.

Die Zinswende rückwärts

Zur Erinnerung: Im September hat die Fed die Leitzinsspanne um einen Viertelpunkt auf 3,75 bis 4,00 Prozent angehoben. Es war die erste Zinserhöhung seit 2023. Die Mehrheit der Notenbanker stellte mindestens einen weiteren Schritt noch in diesem Jahr in Aussicht.

Die Inflationsdaten liefern dafür Munition. Medienberichten zufolge stiegen die US-Verbraucherpreise im September um 3,7 Prozent, mehr als erwartet. Am Markt wurde daraufhin wieder auf eine Erhöhung schon im Oktober gewettet. Cleveland-Fed-Präsidentin Beth Hammack stellte zuletzt sogar offen die Frage, ob die Geldpolitik angesichts der hartnäckigen Inflationsrisiken überhaupt straff genug sei.

Öl, Iran und die Kostenlawine

Dazu kommt der Krieg. Der Konflikt mit dem Iran treibt die Treibstoffpreise und damit auch die Inflationserwartungen nach oben. Für Gold wirkt dieser Angebotsschock in zwei Richtungen: Er steigert die Nachfrage nach Sachwerten. Er erhöht aber auch das Risiko, dass die Zinsen lange hoch bleiben.

KI-Boom: Erst heizt er ein, dann kühlt er ab

Ausführlich sprach Warsh über künstliche Intelligenz. Laut Berichten nannte er sie die folgenreichste wirtschaftliche Veränderung, die er erlebt habe. Vor zu frühen Hoffnungen auf eine Produktivitätswelle warnte er dennoch. Zunächst treibe KI über gewaltige Investitionen die Nachfrage an. Erst später entlaste sie die Angebotsseite.

Kurzfristig wirkt der Ausgabenboom also preistreibend. Das passt zu Warshs Einschätzung, dass das aktuelle Zinsniveau die US-Wirtschaft keineswegs abwürge. Mehr Klarheit soll eine Fed-Anhörung am 16. November in der San Francisco Bay Area bringen.

Gold beweist Nervenstärke

Bemerkenswert ist, wie gut sich das Edelmetall hält. Nach den unerwartet hohen Inflationsdaten war Gold Berichten zufolge zeitweise um bis zu 2,1 Prozent unter 4.100 US-Dollar je Unze gefallen. Nach Warshs Auftritt erholte sich der Preis wieder Richtung 4.200 Dollar. Geholfen haben zwischenzeitlich sinkende Renditen, ein schwächerer Dollar und die anhaltende Suche nach sicheren Häfen.

Das zeigt: Selbst steigende Zinsen bringen Gold nicht so einfach ins Wanken. Bis zum Zinsentscheid am 28. Oktober bestimmen nun Konjunkturdaten und Ölpreis, ob die Stützen des Goldmarkts dem Zinsdruck standhalten. Wer sein Vermögen gegen Inflation, Kriegsrisiken und launische Notenbanken absichern will, findet in physischem Gold und Silber eine bewährte Beimischung für ein breit gestreutes Portfolio.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der allgemeinen Information und stellt keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Edelmetallen dar. Jeder Anleger muss selbst recherchieren und ist für seine Anlageentscheidungen selbst verantwortlich.