IWF schlägt Alarm: Europas Schuldenberg droht zu explodieren – und Brüssel träumt von gemeinsamen Anleihen

Die Warnung kam aus Nikosia, und sie hatte es in sich: Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat den europäischen Finanzministern am Wochenende eine unbequeme Wahrheit ins Stammbuch geschrieben. Die Schuldenentwicklung der Europäischen Union sei auf einem Pfad, der binnen weniger Jahre "explosiv" werden könne. Eine Diagnose, die schärfer kaum hätte ausfallen können – und die in deutschen Ohren besonders alarmierend klingen sollte.

130 Prozent vom BIP – die nackten Zahlen einer politischen Bankrotterklärung

Bleibe alles beim Alten, so der IWF in einem Papier, das den Finanzministern bei ihrem informellen Treffen in der zyprischen Hauptstadt vorgelegt wurde, dann werde die Staatsverschuldung eines durchschnittlichen europäischen Landes bis 2040 auf rund 130 Prozent der Wirtschaftsleistung anschwellen. Eine Verdopplung im Vergleich zu heute. Das wäre nicht mehr die Schuldenquote eines gesunden Industrieblocks, sondern die eines wirtschaftlichen Pflegefalls.

Der Fonds nennt die Treiber dieser Entwicklung beim Namen: Verteidigung, Energie und Renten. Drei Bereiche, in denen die Ausgaben in den kommenden fünfzehn Jahren massiv steigen würden. Und es sind ausgerechnet jene Bereiche, in denen die europäische Politik in den vergangenen Jahren entweder geschlafen, falsch geweichenstellt oder ideologisch verbohrt agiert hat.

"Durchwursteln" reicht nicht mehr

Bemerkenswert offen wählten die IWF-Ökonomen ihre Worte: Der "Durchwurstel"-Ansatz, den viele Länder bislang verfolgt hätten, stoße an seine Grenzen. Eine strategischere Antwort sei unverzichtbar. Auf gut Deutsch: Das politische Klein-Klein, die Symbolpolitik, das ewige Vor-sich-her-Schieben struktureller Probleme – all das funktioniere nicht mehr. Auch der Europäische Rechnungshof stieß ins selbe Horn: Nichtstun sei keine Option, fiskalische Konsolidierung dringend geboten.

Empfohlen werden Strukturreformen, Anreize für Arbeit und Einstellungen, eine Vereinfachung grenzüberschreitender Kapitalflüsse, die Integration der Energiemärkte sowie – politisch besonders heikel – Rentenreformen und eine Anhebung des Renteneintrittsalters. Forderungen, die in Berlin, Paris oder Rom inzwischen reflexartig in der Schublade verschwinden, weil sie an den Wahlurnen Stimmen kosten.

Der Streit um die Vergemeinschaftung der Schulden

Doch der eigentliche Sprengsatz steckt in einer anderen Empfehlung des IWF: Innovation, Energie und Verteidigung sollten als europäische Gemeinschaftsgüter begriffen und über gemeinsame Schulden finanziert werden. Ein altes Lied, das in Südeuropa gerne gesungen wird – Spanien, Italien, Griechenland und Frankreich treiben das Projekt der Eurobonds mit Verve voran. Deutschland hingegen wehrt sich, zumindest offiziell, gegen diese stille Übernahme der Haftung für fremde Haushaltssünden.

EU-Wirtschaftskommissar Valdis Dombrovskis räumte nach dem Treffen jedoch ein, dass die gemeinsame Schuldenaufnahme längst Realität sei – über den Umweg der Verteidigungsfinanzierung und der Ukraine-Hilfen. Die Tür ist also bereits einen Spaltbreit geöffnet, und es darf bezweifelt werden, dass sich Berlin auf Dauer dagegen stemmen wird. Schließlich hat die neue Große Koalition unter Friedrich Merz, der einst Schuldendisziplin predigte, mit dem 500-Milliarden-Sondervermögen für Infrastruktur bereits eindrucksvoll bewiesen, wie schnell aus festen Wahlversprechen Makulatur werden kann.

Die deutsche Perspektive: Zahlmeister wider Willen

Für den deutschen Steuerzahler bedeutet diese Debatte nichts Gutes. Die Bundesrepublik, traditionell der größte Nettozahler der EU, würde bei einer weiteren Vergemeinschaftung der Schulden noch tiefer in die Tasche greifen müssen – und das in einer Zeit, in der die heimische Wirtschaft ohnehin am Boden liegt. Hohe Energiepreise, eine ideologiegetriebene Klimapolitik, ausufernde Bürokratie und eine Migrationskrise, die jährlich Milliarden verschlingt: Die Liste der hausgemachten Probleme ist lang. Nun soll auch noch die Rechnung für die Versäumnisse anderer EU-Staaten beglichen werden?

Dombrovskis brachte es auf die einfache Formel: "Mehr Wachstum und bessere Ausgaben." Klingt gut, doch wer Brüssel und die nationalen Regierungen kennt, weiß: "Bessere Ausgaben" heißt im EU-Sprech meist schlicht "mehr Ausgaben". Und Wachstum entsteht nicht durch Subventionsprogramme, sondern durch unternehmerische Freiheit, niedrige Steuern und verlässliche Rahmenbedingungen – also genau das, was in Europa zunehmend fehlt.

Was bleibt dem Bürger?

Wenn eine Institution wie der IWF – nicht gerade als Hort marktradikaler Sparapostel bekannt – derart deutliche Warnungen ausspricht, sollte das auch dem letzten Optimisten zu denken geben. Eine Schuldenquote von 130 Prozent bedeutet Inflation, höhere Steuern, schleichende Enteignung der Sparer durch negative Realzinsen und im schlimmsten Fall eine handfeste Währungskrise. Wer sein Vermögen schützen will, kommt nicht umhin, sich Gedanken über substanzielle Werte zu machen, die sich nicht per Knopfdruck verdoppeln oder verzehnfachen lassen. Physische Edelmetalle wie Gold und Silber haben über Jahrhunderte bewiesen, dass sie als Beimischung in einem breit gestreuten Portfolio eine bewährte Versicherung gegen genau jene Szenarien sind, die der IWF nun für Europa skizziert.

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